俄罗斯的消费信贷推动零售业蒸蒸日上

俄罗斯和乌克兰的消费者债务状况大不相同。截至2018年底，俄罗斯的家庭债务已升至GDP的15.5%，略低于其2014年创下的历史高点15.6%。乌克兰的家庭债务已从2008年创下的历史高点28.3%稳步下降。根据官方数据，目前这一数字约为5%，这为未来消费信贷驱动的零售繁荣奠定了基础。

债务的美元价值也有很大差异。截至今年9月，俄罗斯的人均家庭债务在去年增加了336美元，达到人均1954美元，略高于两个月的工资水平。

乌克兰的人均家庭债务去年也有所增加，但人均只有30美元至204美元，略高于半个月的工资。

俄罗斯关于消费者债务上升的危险一直在进行激烈的辩论。消费者借贷每年以25%的速度增长，但是最近随着俄罗斯中央银行(CBR)开始收紧有关零售贷款的审慎规则，该利率已经下降，到第三季度已降至21%。但是，相比之下，9月名义收入增长了6.8%，实际收入增长了3.3%，因此，消费者的债务压力正在缓慢增加。

俄罗斯几乎已经耗尽了其即时能力，通过零售贷款和消费来促进增长。经济学家说，在过去的两个季度中，大部分的增长是由消费驱动的，而这主要是由信贷支付的，因为储蓄的倾向也有所下降。看来，俄罗斯人已经厌倦了贫穷，并开始借更多的钱来为以前的生活水平提供资金。

俄罗斯对借贷和实际收入的紧缩政策已经连续六年下降了，并且对零售业营业额造成压力，零售业营业额从一个月前的0.8%降至9月的0.7%。

在乌克兰，家庭债务水平非常低，这意味着该经济体具有巨大的能力来享受由消费者信贷带动的零售业繁荣，这与俄罗斯在推动经济增长6%至7%的大多数变革中所享有的繁荣相似。

尽管乌克兰的银行尚未将零售业务作为主要业务来源，9月的实际工资增长了9.8%，同月零售零售额增长了8.6%，但显然持续繁荣的条件到位了。

两国的银行业状况良好，因为两国的中央银行都开展了非常成功的清理工作。但是，由于乌克兰的大量不良贷款(NPL)悬而未决-银行账簿上的贷款总额中有近一半是不良贷款-乌克兰的银行非常谨慎，主要关注公司贷款